洋河股份年财报简析

年洋河股份经历了特殊发展的一年，销售额突破亿元，净利润突破90亿元，双双创成立以来新高，也是自年创新高以来，历经5年，重新进入新的发展轨道，正式开启了洋河股份二次创业征程。一、洋河股份主要酒类产业板块（经营资产）1、洋河酒业基地：包括洋河分公司、泗阳分公司，设计产能吨，年实际产能14.93万吨，产能利用率67.1%，年实际产能14.95万吨；2、双沟酒业基地：设计产能吨，年实际产能4.41万吨，产能利用率45.46%，年实际产能5.26万吨；3、贵州贵酒集团有限公司：注册资本8.16亿元，包括修文龙场镇和仁怀茅台镇两个基地，占地亩，目前年产优质大曲酱香酒吨，储酒能力吨；4、湖北梨花村酒业有限公司：注册资本万元，1万吨基酒产能，主营星得斯红酒；5、湖南宁乡汨罗春酒业有限公司：注册资本50万元；6、哈尔滨宾州酿酒厂有限公司：注册资本万元;

目前，贵州贵酒在增加有关固定资产投资，未来具备进一步发展的可能，湖北梨花村、汨罗春及宾州酒厂产能及销售规模较小，需要等待洋河管理层怎样利用该部分产能。-年洋河股份通过自建、收购双沟等方式将产能从上市前的4.6万吨提升到目前的31.95万吨，基酒产能和储酒能力可以满足未来较长时间的发展。

二、洋河股份近9年主要财务指标

-年基本每股收益稳健上涨，年每股收益和现金流达到阶段高峰，之后每股收益几乎没有增长，每股经营现金流在年之后波动较大，特别是年，现金流和每股收益比2，反映出公司自年渠道供应商改革对营收的影响较大。年张董任董事长以来，进行了品牌、市场、渠道、人事等方面的一系列改革，营收和利润开始改善。

年之前毛利率不超过70%，之后，毛利率超过70%，年后进一步提升，其中高端白酒毛利率超过80%，普通酒毛利率40%不到。公司利润率基本保持在30-35%之间，21年净利率下滑、22年净利率有所回升。公司营销费用特别是广告费用占比较大，年广告促销费用达到24亿元，其中广告费用超过12亿元，较年增加5亿元，同比增加超过26%，侵蚀利润比较明显。净资产收益率-年保持在24-25%，18年之后渠道改革导致净资产收益率大幅下降，年跌至18.55%，年重回20%上方。年整体盈利能力有所提升，希望能够持续。

营收在年达到阶段顶峰亿元，一举超过亿元，历经5年，年突破亿元。年营收.5亿元，年亿元，销售额增加47亿元，毛利从.9增加至.6亿元，增加33.7亿元，年广告促销费24亿元，已经占到销售额增量的一半、毛利近72%，一方面反应洋河在市场拓展上的动作和决心，另一方面也反映出市场竞争的激烈程度，无论在省内还是省外，希望后续广告促销在销售推动上效率更高、效果更强。在净利润方面，年超过80亿元之后一路下滑，跌至年56亿元后逐步回升，年达到最高峰超过90亿元。总体来看，年-年洋河股份营收、利润在稳步改善，希望可以持续。

三、洋河股份年运营状况

营收情况看，年经销商收入增幅高于线上直销，省外高于省内，中高档酒高于普通酒。营业成本增幅普遍高于营业收入增幅，特别是线上销售同比增幅达61%，但对销售得提振有限，收入增幅仅7.68%。普通酒营业成本增幅22.11%，但销售增长仅4.97%。毛利率方面整体同比下浮，特别是线上销售和普通酒销售方面，分别下滑7.08%、8.76%。省内由于这两年今世缘酒业的发展，对市场有很大的挤压，毛利率持续下滑，营收增长幅度远低于省外的增幅。年公司在渠道和市场方面下了大功夫，花了大成本，带来得直接效益不明显，希望后续在市场和品牌方面有持续的体现。

四、年主要竞争主体情况

这张图表非常深刻而明显显示了洋河股份面临的竞争态势。在收入规模上虽然名列第三，但利润规模已被泸州老窖超越，在收入、利润增长上远低于老窖和汾酒。在反映盈利能力的毛利率、净利率、净资产收益率方面，均排名末位特别是净资产收益率，远低于四家对手。洋河股份在白酒市场面临的挤压式竞争压力非常大，但我们对现任管理层抱有强烈信心，希望洋河管理层在张董的带领下，能够胸怀“匠造最美味道创造美好生活”的初心引领洋河股份二次腾飞。

五、整体评价行业状况：国家统计局数据显示，年全国规模以上白酒企业家，较上年减少2家；白酒产量.24万千升，同比下降5.58%；实现营业收入6,.45亿元，同比增长9.64%；实现利润总额2,.72亿元，同比增长29.36%。白酒行业“量减价升”、“结构化升级”特征突出，高端、次高端及区域强势品牌发展优势明显，集中化、品牌化、高端化趋势进一步凸显，白酒行业发展在激烈竞争中呈稳健上升态势。

公司战略：9年以来，公司经历了经营调整的低谷，年张联东董事长执掌洋河以来，展现出新面貌，新气息。在品牌、人事、股权激励、渠道、产品等方面做了大量工作，希望洋河的二次创业能够可持续的发展下去。虽然公司已经做了较大范围的股权激励改革，但从股权结构上逐步解决洋河股份第一代、第二代、第三代领导集体的激励问题对洋河的整体战略发展和调动管理层积极性具有十分重大的意义。

产品结构：公司拥有洋河、双沟两大品牌，两个中华老字号，六枚中国驰名商标，两个4A级景区的企业。公司主导产品梦之蓝、天之蓝、海之蓝、苏酒、珍宝坊、洋河大曲、双沟大曲等系列白酒。从未来发展及市场情况来看，怎样对产品进行整合发展是公司需要重点
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